Положение РБ
№ от 19.01.2009. О показателях биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь
УТВЕРЖДЕНО
Протокол Наблюдательного
совета ОАО "Белорусская
валютно-фондовая биржа"
19.01.2009 N __
Глава 1 ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
1. Положение о показателях биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь (далее - Положение) разработано в соответствии с Основными условиями выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденными постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 13 февраля 2003 г. N 173 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2003 г., N 22, 5/11958), постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь "О вторичном рынке государственных ценных бумаг Республики Беларусь и ценных бумаг Национального банка" от 2 ноября 1998 г. N 1681/63 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2001 г., N 5/6924), Инструкцией о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения отдельных видов государственных ценных бумаг Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 18 августа 2003 N 118 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2003 г., N 100, 8/9964), Инструкцией по размещению, обращению и погашению краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 27 декабря 2006 г. N 217 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2007 г., N 19, 8/15704), Уставом ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", Порядком заключения сделок по купле-продаже государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" от 23 ноября 1999 г. N 1219, утвержденным Биржевым советом ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (протокол от 23 ноября 1999 г. N 42) (далее - Порядок), иным законодательством и локальными нормативными актами ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (далее - Биржа).
2. Настоящее Положение определяет виды и методику расчета показателей состояния биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг и краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь, а также порядок распространения информации о показателях.
3. Для целей настоящего Положения нижеперечисленные термины используются в следующих значениях:
база расчета - перечень ценных бумаг или сроков РЕПО, учитываемых при расчете показателя;
временная база - период времени, в течение которого совершались сделки, используемые при расчете текущего значения показателя;
временной базис (далее - T) - величина, используемая при вычислении некоторых показателей, обозначающая количество дней в году. Значение T, а также соотношение T с количеством дней в конкретном сроке может устанавливаться эмитентом отдельно для каждого вида облигаций либо определяется в соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также локальными нормативными документами Биржи. При этом при исчислении сроков может учитываться количество дней срока, приходящееся на обычный, а также на високосный год;
государственные ценные бумаги (далее - ГЦБ) - государственные краткосрочные или долгосрочные облигации, эмитируемые Министерством финансов Республики Беларусь;
дисконтные облигации (далее - ДО) - ГЦБ с дисконтным доходом и краткосрочные облигации Национального банка Республики Беларусь (далее - КО);
процентные облигации (далее - ПО) - ГЦБ с процентным доходом.
Термины, специально не определенные в пункте 2 настоящего Положения, используются в значениях, установленных законодательством Республики Беларусь.
4. Под показателями биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО (далее - показатели) следует понимать числовые значения, рассчитываемые по установленным формулам на основании цен, объемных или временных характеристик сделок и (или) ценных бумаг.
5. Показатели в отдельно устанавливаемом порядке (либо в соответствии с договором) могут использоваться для создания или в качестве базисных активов фьючерсов, опционов или иных синтетических финансовых инструментов.
6. Значения показателей рассчитываются и хранятся с использованием автоматизированной системы расчета "ПОКАЗАТЕЛИ ГЦБ / КО" (АСР "ПОКАЗАТЕЛИ ГЦБ") и ее электронных баз данных.
7. Для расчета значений показателей Биржа вправе использовать необходимую дополнительную информацию о ГЦБ (по согласованию с Министерством финансов Республики Беларусь) и КО (по согласованию с Национальным банком Республики Беларусь), параметрах их эмиссии и обращения, распространяемую Министерством финансов Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь.
8. Биржа, на основании приказа Председателя Правления Биржи, возлагает полномочия по выполнению всех действий от ее имени, связанных с расчетом и распространением информации о значениях показателей, ведением соответствующих электронных баз данных, на уполномоченного работника Биржи, имеющего квалификационный аттестат, выданный уполномоченным республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, дающий право его владельцу на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг в качестве руководителя либо сотрудника фондовой биржи.
По запросам и поручениям уполномоченный работник выдает выписки о значениях показателей по состоянию на определенную дату в соответствии с содержанием баз данных.
9. Настоящее Положение, а также все изменения и дополнения к нему согласовываются с центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг, Министерством финансов Республики Беларусь, Национальным банком Республики Беларусь и утверждаются Наблюдательным советом Биржи.
Глава 2 ПОКАЗАТЕЛИ БИРЖЕВОГО ВТОРИЧНОГО РЫНКА ГЦБ И КО
10. К ценовым показателям биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся средневзвешенная и интегрированные цены.
10.1. Средневзвешенная цена AP, выраженная в белорусских рублях, рассчитывается следующим образом:
k
SUM p x q
i=1 i i
AP = -----------,
k
SUM q
i=1 i
где p - цена i-й сделки, белорусских рублей;
i
q - объем i-й сделки, штук;
i
k - количество сделок, совершенных в рамках временной базы.
10.2. Интегрированная цена IP (при учете объема сделок в штуках),
Q
выраженная в белорусских рублях, рассчитывается следующим образом:
k
SUM AP x Q
i=1 i i
IP = ------------,
Q k
SUM Q
i=1 i
где AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО),
i
белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска в обращении, штук;
i
k - количество выпусков, по которым вычисляется показатель.
10.3. Интегрированная цена IP (при учете суммы сделок), выраженная в
S
белорусских рублях, рассчитывается следующим образом:
k
SUM AP x S
i=1 i i
IP = ------------,
S k
SUM S
i=1 i
где AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО),
i
белорусских рублей;
S - сумма сделок с i-м выпуском, белорусских рублей;
i
k - количество выпусков, по которым вычисляется показатель.
10.4. Интегрированная цена IP , выраженная в процентах от
%N
номинальной стоимости, рассчитывается следующим образом:
AP Q
k i i
SUM -----
i=1 N
i
IP = --------- x 100,
%N k
SUM Q
i=1 i
где AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО),
i
белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска в обращении, штук;
i
N - номинальная стоимость облигации i-го выпуска ГЦБ (КО),
i
белорусских рублей;
k - количество выпусков, по которым вычисляется показатель.
Ценовые показатели рассчитываются только для сделок "до погашения". В качестве временной базы выступает период времени от начала торгов до момента расчета, весь торговый день либо по необходимости иные временные периоды. В качестве базы расчета в формуле подпункта 10.1 пункта 10 настоящего Положения выступает каждый выпуск ГЦБ (КО), по которому были сделки на момент расчета, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям (по виду ценных бумаг, по виду выплачиваемого дохода, по сроку обращения и т.д.). Помимо взвешивания на объемы сделок в штуках ценных бумаг, в формуле подпункта 10.2 пункта 10 настоящего Положения допускается для целей локального анализа или специального анализа по запросам заинтересованных осуществлять взвешивание на суммы сделок в белорусских рублях. В качестве базы расчета в формулах подпунктов 10.2, 10.3 и 10.4 пункта 10 настоящего Положения выступают все выпуски ГЦБ (КО), по которым были сделки на момент расчета показателей, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям.
11. К показателям доходности биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся средневзвешенная доходность, доходность к погашению и доходность к погашению по средневзвешенной цене, эффективная доходность, индикатор оборота рынка, а также эффективный индикатор доходности.
11.1. Средневзвешенная доходность AY, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
k
SUM y x s
i=1 i i
AY = -----------,
k
SUM s
i=1 i
где y - доходность к погашению i-й сделки "до погашения", процентов
i
годовых;
s - сумма i-й сделки "до погашения", белорусских рублей;
i
k - количество сделок, совершенных в рамках временной базы.
11.2. Доходность к погашению Y по сделке с ДО, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
N - P T
Y = ----- x - x 100,
P t
где N - номинальная стоимость облигации, белорусских рублей;
P - цена сделки "до погашения", белорусских рублей;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
t - количество дней, оставшихся до погашения выпуска.
11.3. Доходность к погашению Y по сделке с ПО в рамках текущего периода выплаты дохода, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
(N + C) - P T
Y = ----------- x - x 100,
P л
--------------------------------
л - греческая буква "тау"
где N - номинальная стоимость облигации, белорусских рублей;
C - размер дохода по текущему периоду выплаты, белорусских рублей;
P - цена сделки "до погашения" (с учетом накопленного процентного
(купонного) дохода), белорусских рублей;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
л - количество дней, оставшихся до даты выплаты дохода по текущему
периоду.
11.4. Доходность к погашению Y по сделке с ПО при условии
model
равенства ставки дохода по текущему периоду выплаты и ставок по оставшимся
периодам, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
(N + n x C)- P T
Y = -------------- x - x 100,
model P t
где N - номинальная стоимость облигации, белорусских рублей;
C - размер дохода по текущему периоду выплаты, белорусских рублей;
P - цена сделки "до погашения" (с учетом накопленного процентного
(купонного) дохода), белорусских рублей;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
t - количество дней, оставшихся до даты погашения выпуска;
n - количество предстоящих периодов выплаты процентного (купонного)
дохода.
11.5. Доходность к погашению Y по выпуску ДО, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
N - AP T
Y = ------ x - x 100,
AP t
где N - номинальная стоимость облигации выпуска, белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена выпуска, белорусских рублей;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
t - количество дней, оставшихся до погашения выпуска.
11.6. Доходность к погашению Y по выпуску ПО в рамках текущего периода выплаты дохода, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
(N + C) - AP T
Y = ------------ x - x 100,
AP л
--------------------------------
л - греческая буква "тау"
где N - номинальная стоимость облигации выпуска, белорусских рублей;
C - размер дохода по текущему периоду выплаты, белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена выпуска, белорусских рублей;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
л - количество дней, оставшихся до даты выплаты дохода по текущему
периоду.
11.7. Доходность к погашению Y по выпуску ПО при условии
model
равенства ставки дохода по текущему периоду выплаты и ставок по оставшимся
периодам, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
(N + n x C) - AP T
Y = ---------------- x - x 100,
model AP t
где N - номинальная стоимость облигации выпуска, белорусских рублей;
C - размер дохода по текущему периоду выплаты, белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена выпуска, белорусских рублей;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
t - количество дней, оставшихся до даты погашения выпуска;
n - количество предстоящих выплат процентного (купонного) дохода.
11.8. Эффективная доходность по выпуску ДО к погашению YM выражается в процентах годовых и рассчитывается следующим образом:
T
-
N t
YM = ((---) - 1) x 100,
AP
где N - номинальная стоимость облигации выпуска, процентов;
AP - средневзвешенная цена выпуска, процентов от номинальной
стоимости;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
t - количество дней, оставшихся до даты погашения выпуска.
11.9. Эффективная доходность по выпуску ПО к погашению YM выражается в процентах годовых и определяется из следующего уравнения:
C
n i N
AP = SUM ----------- + -----------,
i=1 л t
i -
-- YM T
YM T (1 + ---)
(1 + ---) 100
100
--------------------------------
л - греческая буква "тау"
где YM - эффективная доходность ПО к погашению, процентов годовых;
AP - средневзвешенная цена выпуска, процентов от номинальной
стоимости;
N - номинальная стоимость облигации, процентов;
C - величина i-го процентного (купонного) дохода, процентов от
i
номинальной стоимости;
n - количество предстоящих выплат процентного (купонного) дохода;
л - срок до завершения i-го периода выплаты дохода, дней;
i
t - срок до погашения выпуска ПО, дней;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней.
11.10. Индикатор оборота рынка AY выражается в процентах годовых и
S
рассчитывается следующим образом:
k
SUM AY x t x S
i=1 i i i
AY = -----------------,
S k
SUM t x S
i=1 i i
где AY - средневзвешенная доходность i-го выпуска ГЦБ (КО), процентов
i
годовых;
S - сумма сделок с i-м выпуском ГЦБ (КО), белорусских рублей;
i
t - количество дней, оставшихся до погашения i-го выпуска ДО (до даты
i
выплаты дохода по текущему периоду выплаты ПО);
k - количество выпусков ГЦБ (КО), по которым рассчитывается
показатель.
11.11. Эффективный индикатор доходности Y выражается в процентах
eff
годовых и рассчитывается следующим образом:
Q x AP x t
i i i
-------------------
YM SUM (Q x AP x t )
k i i=1 i i i
Y = [ П (1 + ---) - 1] x 100,
eff i=1 100
где YM - эффективная доходность i-го выпуска ГЦБ (КО), процентов
i
годовых;
Q - объем i-го выпуска ГЦБ (КО) в обращении, штук;
i
AP - средневзвешенная цена i-го выпуска ГЦБ (КО);
i
t - количество дней, оставшихся до погашения i-го выпуска ГЦБ (КО);
i
k - количество выпусков ГЦБ (КО), по которым рассчитывается
показатель.
Показатели доходности к погашению рассчитываются только для сделок "до погашения". В качестве временной базы (кроме формул подпунктов 11.2, 11.3 и 11.4 пункта 11 настоящего Положения) выступает период времени от начала торгов до момента расчета, весь торговый день либо по необходимости иные временные периоды (месяц, квартал, полугодие, год и др.). В качестве базы расчета выступает каждый выпуск ГЦБ (КО), по которому были заключены сделки на момент расчета показателя, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям (по виду ценных бумаг, по виду выплачиваемого дохода, по сроку обращения и т.д.).
12. К показателям ставок РЕПО биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся средневзвешенная ставка РЕПО и интегрированная ставка РЕПО.
12.1. Средневзвешенная ставка РЕПО AR, выраженная в процентах годовых, рассчитывается следующим образом:
k
SUM r x s
i=1 i i
AR = -----------,
k
SUM s
i=1 i
где r - ставка РЕПО по i-й сделке РЕПО, процентов годовых;
i
s - сумма i-й сделки РЕПО, белорусских рублей;
i
k - количество сделок РЕПО, по которым вычисляется показатель, штук.
Средневзвешенная ставка РЕПО рассчитывается только для сделок РЕПО. В качестве временной базы выступает период времени от начала торгов до момента расчета, весь торговый день либо по необходимости иные временные периоды (месяц, квартал, полугодие, год и др.). В качестве базы расчета выступает каждый срок РЕПО, на который были сделки РЕПО на момент расчета, либо группы сроков по дополнительно установленным критериям.
12.2. Интегрированная ставка РЕПО IR, выраженная в процентах годовых, определяется следующим образом:
k
SUM AR x T x S
i=1 i i i
IR = -----------------,
k
SUM T x S
i=1 i i
где AR - средневзвешенная ставка РЕПО по сделкам РЕПО на i-й срок РЕПО,
i
процентов годовых;
T - срок РЕПО по сделкам РЕПО, входящим в расчет показателя, дней;
i
S - сумма сделок РЕПО на i-й срок РЕПО, белорусских рублей;
i
k - количество сроков РЕПО, по которым рассчитывается показатель.
Интегрированная ставка РЕПО рассчитывается только для сделок РЕПО. В качестве временной базы выступает период времени от начала торгов до момента расчета, весь торговый день либо по необходимости иные временные периоды (месяц, квартал, полугодие, год и др.). В качестве базы расчета выступают все сроки РЕПО, по которым были сделки РЕПО на момент расчета, либо группы сроков по дополнительно установленным критериям.
13. К показателям дюрации биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся дюрация сроков "до погашения" и дюрация сроков РЕПО.
13.1. Дюрация сроков "до погашения" - средний срок до погашения выпусков ГЦБ (КО), с которыми совершались сделки "до погашения". Дюрация сроков "до погашения" DM выражается в днях и рассчитывается следующим образом:
k
SUM S x t
i=1 i i
DM = -----------,
k
SUM S
i=1 i
где S - сумма сделок "до погашения" с i-м выпуском, белорусских рублей;
i
t - количество дней, оставшихся до погашения i-го выпуска;
i
k - количество выпусков, по которым заключены сделки "до погашения".
Дюрация сроков "до погашения" рассчитывается только для сделок "до погашения". В качестве временной базы выступает торговый день либо, по необходимости, иные временные периоды (месяц, квартал, полугодие, год и др.). В качестве базы расчета выступают все выпуски ГЦБ (КО), по которым были заключены сделки "до погашения" в течение временной базы, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям.
13.2. Дюрация сроков РЕПО - средний срок РЕПО по совершенным сделкам РЕПО. Дюрация сроков РЕПО DR выражается в днях и рассчитывается следующим образом:
k
SUM S x T
i=1 i i
DR = -----------,
k
SUM S
i=1 i
где S - сумма сделок РЕПО на i-й срок РЕПО, белорусских рублей;
i
T - количество дней, на которые совершались сделки РЕПО, дней;
i
k - количество сроков РЕПО, на которые были совершены сделки РЕПО,
штук.
Дюрация сроков РЕПО рассчитывается только для сделок РЕПО. В качестве временной базы выступает торговый день либо, по необходимости, иные временные периоды (месяц, квартал, полугодие, год и др.). В качестве базы расчета выступают все сроки, по которым были заключены сделки РЕПО в течение временной базы, либо группы сроков по дополнительно установленным критериям.
14. К показателям ликвидности биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся оборачиваемость, доля в обороте, ценовой спрэд, спрэд доходности и интегрированные расчетные спрэды.
14.1. Оборачиваемость K (K), определяется исходя из объема выпуска в
S Q
белорусских рублях (количества обращающихся ценных бумаг выпуска в штуках)
в обращении, выражается в процентах и рассчитывается следующим образом.
Оборачиваемость по объему выпуска в белорусских рублях:
S
K = ------ x 100,
S S
total
где S - сумма биржевых сделок с ГЦБ (КО), белорусских рублей;
S - объем в обращении ГЦБ (КО) по средневзвешенной цене,
total
белорусских рублей.
Оборачиваемость по объему выпуска в штуках:
Q
K = ------ x 100,
Q Q
total
где Q - объем биржевых сделок с ГЦБ (КО), штук;
Q - объем в обращении ГЦБ (КО), штук.
total
Оборачиваемость рассчитывается для всех сделок с ГЦБ (КО). В качестве временной базы выступает торговый день. При необходимости определения оборачиваемости за временные периоды, превышающие один торговый день (месяц, квартал, полугодие, год и др.), используется метод определения средних величин. В качестве базы расчета выступает каждый выпуск ГЦБ (КО), по которому были сделки "до погашения" и РЕПО на момент расчета, группы выпусков ГЦБ (КО) по дополнительно установленным критериям (по виду ценных бумаг, по виду выплачиваемого дохода, по сроку обращения и т.д.) либо все выпуски ГЦБ (КО).
14.2. Доля в обороте выражается в процентах и рассчитывается следующим образом.
Доля в обороте по сумме сделок:
S
P = --- x 100,
S S
tt
где S - сумма биржевых сделок с выпуском ГЦБ (КО), белорусских рублей;
S - сумма биржевых сделок со всеми выпусками ГЦБ (КО), белорусских
tt
рублей.
Доля в обороте по количеству ценных бумаг в сделках:
Q
P = --- x 100,
q Q
tt
где Q - объем биржевых сделок с выпуском ГЦБ (КО), штук;
Q - объем биржевых сделок со всеми выпусками ГЦБ (КО), штук.
tt
Доля в обороте по количеству сделок:
N
P = --- x 100,
n N
tt
где N - количество биржевых сделок с выпуском ГЦБ (КО), штук;
N - количество биржевых сделок со всеми выпусками ГЦБ (КО), штук.
tt
Доля в обороте рассчитывается для всех сделок с ГЦБ (КО). В качестве временной базы выступает торговый день. При необходимости определения доли в обороте за временные периоды, превышающие один торговый день (месяц, квартал, полугодие, год и др.) используется метод определения средних величин. В качестве базы расчета выступает каждый выпуск ГЦБ (КО), по которому были сделки "до погашения" и РЕПО на момент расчета, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям.
14.3. Ценовой спрэд SPR выражается в процентах и рассчитывается
P
следующим образом:
min max
P - P
s b
SPR = ----------- x 100,
P max
P
b
min
где P - минимальная цена одной облигации в заявках на продажу
s
определенного выпуска ГЦБ (КО), белорусских рублей;
max
P - максимальная цена одной облигации в заявках на покупку
b
определенного выпуска ГЦБ (КО), белорусских рублей.
14.4. Спрэд доходности к погашению SPR выражается в процентах и
Y
рассчитывается следующим образом:
min max
Y - Y
b s
SPR = ----------- x 100,
Y max
Y
s
min
где Y - минимальная доходность в заявках на покупку определенного
b
выпуска ГЦБ (КО), процентов годовых;
max
Y - максимальная доходность в заявках на продажу определенного
s
выпуска ГЦБ(КО), процентов годовых.
Ценовой спрэд и спрэд доходности к погашению рассчитываются для всех заявок, находящихся в очереди на заключение сделок "до погашения", по состоянию на установленные моменты времени торгового дня. В качестве базы расчета выступает каждый выпуск ГЦБ (КО), по которому на момент расчета в торговой системе находятся не менее одной неудовлетворенной заявки на продажу и не менее одной неудовлетворенной заявки на покупку, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям.
14.5. Спрэд доходности РЕПО SPR выражается в процентах и
R
рассчитывается следующим образом:
min max
R - R
b s
SPR = ----------- x 100,
R max
R
s
min
где R - минимальная ставка РЕПО в заявках на покупку на определенный
b
срок, процентов годовых;
max
R - максимальная ставка РЕПО в заявках на продажу на определенный
s
срок, процентов годовых.
Спрэд доходности РЕПО рассчитывается для всех заявок, находящихся в очереди на заключение сделок РЕПО, по состоянию на установленные моменты времени торгового дня. В качестве базы расчета выступает каждый срок РЕПО, по которому на момент расчета в торговой системе находятся не менее одной неудовлетворенной заявки на продажу и не менее одной неудовлетворенной заявки на покупку, либо группы сроков по дополнительно установленным критериям.
14.6. Для оценки ликвидности рынка в целом в части уровня ценового спрэда, спрэда доходности к погашению, спрэда доходности РЕПО допускается расчет интегрированного ценового спрэда, интегрированного спрэда доходности к погашению, а также интегрированного спрэда доходности РЕПО, выраженных в процентах, по следующей типовой формуле:
k
SUM (SPR x (Q + Q ))
i=1 i ib is
ISPR = ------------------------,
k
SUM (Q + Q )
i=1 ib is
где SPR - спрэд по i-му выпуску облигаций или сроку РЕПО, процентов;
i
Q - объем заявки на покупку, по которой определялся SPR , штук;
ib i
Q - объем заявки на продажу, по которой определялся SPR , штук;
is i
k - количество выпусков ГЦБ (КО) или сроков РЕПО, по которым
вычисляется показатель.
В качестве базы расчета каждого интегрированного спрэда выступают все выпуски ГЦБ (КО) или сроки РЕПО, по которым были рассчитаны исходные спрэды по этим выпускам или срокам, либо группы выпусков или сроков РЕПО по дополнительно установленным критериям.
15. К показателям капитализации биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся капитализация выпуска облигаций и интегрированная расчетная капитализация рынка.
15.1. Капитализация выпуска ГЦБ (КО) C , выражается в белорусских
i
рублях и рассчитывается следующим образом:
C = AP x Q ,
i i i
где AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО),
i
белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска в обращении, штук.
i
15.2. Интегрированная расчетная капитализация рынка ICC выражается в белорусских рублях и рассчитывается следующим образом:
k
ICC = SUM AP x Q ,
i=1 i i
где AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО),
i
белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска в обращении, штук;
i
k - количество выпусков, по которым вычисляется показатель.
Средневзвешенная цена выпуска определяется в соответствии с формулой подпункта 10.1 пункта 10 настоящего Положения. При невозможности определить средневзвешенную цену выпуска для показателей капитализации по состоянию на установленную дату, в расчет принимается текущая стоимость выпуска на указанную дату, определяемая в соответствии с законодательством. В качестве временной базы капитализации выступает торговый день (капитализация на установленную дату) либо по необходимости иные временные периоды (месяц, квартал, полугодие, год и др.).
16. К ценовым индексам биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся ценовой индекс рынка, индекс совокупного дохода рынка, индекс валового дохода рынка.
16.1. Ценовой индекс рынка ГЦБ (КО) I рассчитывается следующим образом:
k
SUM AP x Q
i=1 i,t i,t-1
I = I x --------------------,
t-1 k
SUM AP x Q
i=1 i,t-1 i,t-1
где I - значение ценового индекса за предыдущий день;
t-1
AP - средневзвешенная цена одной облигаций i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса (для ПО - цена учитывается с накопленным процентным
(купонным) доходом), белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t-1
за предыдущий день (для ПО - цена учитывается с накопленным процентным
(купонным) доходом), белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска ГЦБ (КО) в обращении за предыдущий день,
i,t-1
штук;
k - количество выпусков ГЦБ (КО), входящих в базу расчета индекса на
день расчета.
16.2. Индекс совокупного дохода рынка ГЦБ (КО) ITR рассчитывается следующим образом:
k
SUM (AP + A + C ) x Q
i=1 i,t i,t i,t i,t-1
ITR = ITR x [----------------------------------],
t-1 k
SUM (AP + A ) x Q
i=1 i,t-1 i,t-1 t,t-1
где ITR - значение индекса совокупного дохода за предыдущий день;
t-1
A - накопленный процентный (купонный) доход i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса, белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса, белорусских рублей;
A - накопленный процентный (купонный) доход i-го выпуска
i,t-1
ГЦБ (КО) за предыдущий день, белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t-1
за предыдущий день, белорусских рублей;
C - размер выплаченного дохода по текущему периоду выплаты
i,t
процентного (купонного) дохода i-го выпуска ГЦБ (КО), белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска ГЦБ (КО) в обращении за предыдущий день,
i,t-1
штук;
k - количество выпусков ГЦБ (КО), входящих в базу расчета индекса на
день расчета.
16.3. Индекс валового дохода рынка ГЦБ (КО) G рассчитывается следующим образом:
k
SUM A x Q
i=1 i,t i,t-1
G = I x (1 + ---------------------------),
t k
SUM (AP - A ) x Q
i=1 i,t i,t i,t-1
где I - значение ценового индекса ГЦБ (КО) на день расчета индекса
t
валового дохода;
A - накопленный процентный (купонный) доход i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса, белорусских рублей;
AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса, белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска ГЦБ (КО) в обращении за предыдущий день,
i,t-1
штук;
k - количество выпусков ГЦБ (КО), входящих в базу расчета индекса на
день расчета.
16.4. Индексы I, ITR, G рассчитываются по итогам каждого торгового дня на основе рассчитанных средневзвешенных цен и количества облигаций в обращении по выпускам, входящим в базу расчета. При невозможности определить средневзвешенную цену выпуска на момент расчета индекса в расчет принимается текущая стоимость выпуска, определяемая в соответствии с законодательством. Расчет индекса осуществляется с точностью до 2 знаков после запятой. Начальное значение каждого индекса принимается равным 100 пунктам.
Введение индексов, содержание базы расчета при введении индексов устанавливается приказом Председателя Правления Биржи. При определении базы расчета учитываются выпуски ГЦБ (КО), находящиеся в обращении в течение всего срока ее действия. База расчета может быть определена раздельно для рынка ГЦБ и рынка КО, а также по группам выпусков в соответствии с дополнительно установленными критериями. База расчета автоматически обновляется по итогам каждого календарного месяца по завершении последнего торгового дня месяца. Новая база расчета вступает в действие с первого числа календарного месяца, следующего за месяцем, по итогам которого осуществлен пересмотр базы расчета. При расчете индексов в первый торговый день календарного месяца в числителе и знаменателе формул 16.1, 16.2, 16.3 настоящего Положения используется новая база расчета. При изменении базы расчета производится корректировка значений индексов, рассчитанных по новой базе.
17. К индикаторам доходности биржевого вторичного рынка ГЦБ и КО относятся индикатор доходности к погашению и индикатор валовой доходности.
17.1. Индикатор доходности к погашению IY рассчитывается следующим
t
образом:
k
SUM Y x AP x Q
i=1 i,t i,t i,t-1
IY = -------------------------,
t k
SUM AP x Q
i=1 i,t i,t-1
где Y - доходность к погашению по средневзвешенной цене i-го
i,t
выпуска ГЦБ (КО) на день расчета, процентов годовых;
AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса, белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска ГЦБ (КО) в обращении за предыдущий день,
i,t-1
в штуках облигаций;
k - количество выпусков ГЦБ / КО, по которым рассчитывается индикатор
доходности к погашению.
17.2. Индикатор валовой доходности RY , рассчитывается следующим
t
образом:
k
SUM Y x DOP x AP x Q
i=1 i,t i,t i,t i,t-1
RY = ----------------------------------,
t k
SUM DOP x AP x Q
i=1 i,t i,t i,t-1
где Y - доходность к погашению по средневзвешенной цене i-го выпуска
i,t
ГЦБ (КО) на день расчета, процентов годовых;
AP - средневзвешенная цена одной облигации i-го выпуска ГЦБ (КО)
i,t
на день расчета индекса, белорусских рублей;
Q - объем i-го выпуска ГЦБ (КО) в обращении за предыдущий день,
i,t-1
штук;
k - количество выпусков ГЦБ (КО), по которым рассчитывается индикатор
эффективной доходности ГЦБ (КО) к погашению;
DOP - средневзвешенный срок выплат по i-му выпуску ГЦБ (КО) на
i,t
день расчета, дней. DOP определяется по формуле:
C x л
n i i N x t
SUM ----------- + ----------
i=1 л t
i -
-- YM T
YM T (1 + ---)
(1 + ---) 100
100
DOP = -------------------------------,
C
n i N
SUM ----------- + -----------
i=1 л t
i -
-- YM T
YM T (1 + ---)
(1 + ---) 100
100
--------------------------------
л - греческая буква "тау"
где C - величина дохода по i-му периоду выплаты процентного (купонного)
i
дохода, процентов от номинальной стоимости;
N - номинальная стоимость облигации, процентов;
YM - эффективная доходность выпуска ГЦБ (КО), процентов годовых;
n - количество предстоящих выплат процентного (купонного) дохода;
л - срок до завершения i-го периода выплаты процентного (купонного)
i
дохода, дней;
t - срок до погашения выпуска ГЦБ (КО), дней;
T - временной базис, определяемый в соответствии с пунктом 3
настоящего Положения, дней;
17.3. В качестве базы расчета в формулах подпунктов 17.1, 17.2 пункта 17 настоящего Положения выступают все выпуски ГЦБ (КО), по которым были сделки на момент расчета, либо группы выпусков по дополнительно установленным критериям.
По выпускам ПО с переменной ставкой процентного дохода для целей расчета индикаторов доходности ставки дохода по периодам выплаты с неизвестной ставкой принимаются равными ставке дохода, действующей на день расчета индикатора доходности ПО.
Глава 3 РАСПРОСТРАНЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ О ПОКАЗАТЕЛЯХ
18. Информация о показателях доводится до сведения участников рынка ценных бумаг и иных заинтересованных с использованием доступных Бирже средств распространения информации.
19. Сводная или специальным образом обработанная информация о показателях представляется заинтересованным организациям, средствам массовой информации и органам государственного управления по дополнительным запросам.
20. Текущая, сводная или специальным образом обработанная информация о показателях возможна к распространению иными, кроме Биржи, Министерства финансов Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь и Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, юридическими лицами (в том числе средствами массовой информации) только с письменного согласия Биржи.
21. Настоящее Положение, а также все изменения и дополнения к нему доводятся до сведения членов Секции фондового рынка и других заинтересованных лиц не менее чем за три рабочих дня до введения их в действие посредством размещения информации на официальной странице Биржи во всемирной компьютерной сети Интернет.
СОГЛАСОВАНО СОГЛАСОВАНО Первый заместитель Заместитель Председателя Министра финансов Правления Национального банка Республики Беларусь Республики Беларусь В.В.Амарин В.С.Матюшевский 24.12.2008 10.12.2008 СОГЛАСОВАНО Заместитель директора Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь В.Г.Кулаженко 20.12.2008